Optimum Currency Areas

L'évaluation du niveau de commerce illicite est faite à partir d'une relation empirique qui lie le niveau de commerce illicite aux variables qui captent les différences de prix de tabac entre pays, les règles de droit, le prix, le produit intérieur brut et les effets fixes régions/ années. Des simulations des effets de l'éradication de différents niveaux de commerce illicite ont été effectuées. Le modèle de simulation suppose que l'éradication du commerce illicite se traduira par une augmentation du prix moyen de cigarettes (illicites et illégales), une réduction de la quantité consommée et une augmenta-tion des recettes fiscales. Des estimations ont été faites sur un échantillon de 68 pays dont

Este artículo examina la viabilidad de un sistema económico donde todos los individuos y entidades puedan realizar negocios con todos, sin barreras monetarias, políticas o institucionales. Se plantea que la Teoría de la Moneda Real (TMR) y la plataforma Global Truth (GT) constituyen una respuesta innovadora a los problemas estructurales del modelo monetario vigente...

In a currency area, when a country faces a positive shock inflation goes up, real interest rate decreases and competitiveness deteriorates. We show that the stability of equilibrium depends on the rationality of expectations and budget balance of the public sector.

This paper aims at the provision of applicable recommendations for institutions and actors involved regarding the EMU accession process both in CEE and in the eurozone. In order to provide topical advice, the first part, on markets, will concentrate on theory and empirics of labour markets, financial markets and foreign direct investment, whereas the second part, dealing with policies, will put emphasis on exchange rates, FDI, labour markets, and the social dimension. It turns out that benefits and losses of EMU accession may differ with regard to the different issue areas. To get to clear-cut recommendations, diverging impacts and their balance have been taken into consideration. Special regard has been given to divergent groups of winners and losers during accession, its impact on the political decisionmaking process, and ways to compensate for them.

Cet article propose une evaluation de la relation entre l'incertitude emanant de la volatilite de l'inflation et la croissance economique des pays de l'UEMOA. Il s'interroge egalement sur les repercussions des chocs d'inflation sur l'economie reelle des pays de la zone. L'etude s'appuie sur un modele VAR-GARCH susceptible de faire ressortir, d'une part, les differentes caracteristiques des chocs d'inflation dans l'union, et d'autre part, les liens entre l'inflation incertaine et la croissance economique. Les resultats suggerent la persistance accentuee de la volatilite de l'inflation et de l'activite economique mais aussi une ampleur tres significative de l'incertitude de l'inflation. Les mecanismes de transmission de l'inflation incertaine sur la croissance economique sont differents selon les pays. Les politiques relatives a la convergence macroeconomique, a la stabilisation et au developpement n'ont pas s...

La dévaluation des FCFA en 1994 a mis en évidence la pertinence d'une coordination des politiques budgétaires dans les unions monétaires africaines. Après 1994, ces dernières ont adopté un principe de surveillance multilatérale des politiques budgétaires qui impose un solde budgétaire constamment nul ou positif. Cet article examine comment cette contrainte affecte la conduite conjoncturelle des politiques budgétaires. Les résultats indiquent que la surveillance multilatérale crée un biais pro cyclique de la dépense publique pendant les récessions plus fort que dans les autres pays africains. Ce biais pro cyclique justifie une modification de la règle de la surveillance multilatérale afin d'y adjoindre une condition d'excédent budgétaire durant les périodes d'expansion.

This article argues that the introduction of the euro in France led to a deep and concealed form of economic devaluation. While the official narrative emphasized monetary stability and European integration, the actual process of converting the French franc into the euro resulted in a significant-and largely overlooked-loss of purchasing power for the population. Simultaneously, the structural shift from an industrial economy to a service-based model exacerbated this economic deterioration. This paper highlights the dual nature of the phenomenon and its long-term implications.

The successful introduction, five years ago, of an entirely new currency over a wide range of polities and economies was, at a minimum, a remarkable technical achievement. As a cardcarrying member of the club of monetary economists, I like to think that our collective expertise was helpful in making that achievement possible. As both a policymaker and an economist, I welcome this opportunity to look back on the first five years of the euro to see what we can learn from the experience and to consider what this grand experiment implies for the future. I should say at the outset that, as usual, my remarks this evening reflect my own views and not necessarily those of my colleagues in the Federal Reserve System.1

se identifican. a través del análisis de Vectores Autorregresivos Estructurales, aquellos sbocks que mayor efecro adverso han tenido sobre el crecimiento de dichas economfas europeas. Enrre los sbocks de demanda aparet•en principalmente dos: shocks atfpicos en las exportaciones netas en Alemania y España y en el consumo en Francia, Gran Bretaña e Italia. Asimismo, no puede descartarse que los shocks de oferta hayan jugado tl/1 papel imporrante en Alemania, Francia y, en menor medida, en España_ Por úlrimo,la identificación de shocks de oferta y demanda permite analizar la viabilidad del proceso de integración europea de acuerdo con el grado de asimetría de aquellos respecto a Alemania, país ancla del SME Palabras clave: recesión, shocks. vectores autorregresivos, áreas monetarias. This paper analyses rile underlying proximate causes behind the rec'ession in the five larger econnmies ofthe European Union ar the beginning ofthe 1990s.Structural VARs are used to identify titase shocks wltich hada most adverse effect over GDP growth in those countries. Among the demand shocks the largest negative ones are two: a shock ro net exports in Germany and Spain anda shock ro consumption in France,/taly and rhe United Kingdom. /..ikewise,negatn•e supp/y shocks seem ro playa role ir1 Frunce and Germany and,to a les ser extem, in Spain. Final/y, tite joint identification of demand and supply shocks al/ows ro analyse the viability of European inugration, depending upon the degree of asymmetry in shocks relatively ro Germany, the anchor of !he EMS.

Les déficits budgétaires des pays de l'Union Économique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA), tout comme ceux des autres pays de la Communauté Économique des États de l'Afrique de l'Ouest (CEDEAO), paraissent non soutenables. Ces déficits budgétaires persistent face à une dette publique croissante. L'objectif de ce papier consiste à analyser les effets de la dette publique extérieure et intérieure sur les soldes budgétaires des pays de l'UEMOA de 2006 à 2020. Pour cela, nous avons eu recours à l'estimateur Least Square Dummy Variable (LSDV). Les résultats révèlent que la dette publique a un effet négatif sur le solde primaire mais n'a pas d'effet significatif sur le solde global. Les résultats indiquent par ailleurs, que l'effet négatif de la dette intérieure sur le solde primaire est plus important que celui de la dette extérieure. Les pays de l'UEMOA devraient maîtriser l'accumulation de la dette publique, en particulier la dette intérieure et améliorer la qualité de gestion financière afin d'avoir un retour de ressources budgétaires pour faire face aux chocs économiques.

This paper analyzes the dynamics of economic convergence in ECOWAS countries over the period 1991-2019. The methodological approach is based on fixed-effects panel model including a lagged endogenous variable. The results support an absolute beta-convergence process. Spatial interaction term is also significant, showing that countries tend to cluster spatially according to their economic performance. These results suggest that geographical proximity should be considered as an asset for promoting the enlargement of national markets through the mobility of production factors and the reduction of growth disparities.

A origem e as causas da crise financeira europeia são analisadas. Dívida, desequilíbrios orçamentários, recessão e desemprego são as imagens da Europa de hoje. Esses problemas vêm sendo tratados com medidas voltadas aos interesses dos credores de corte de gasto público e aumento de impostos. Qual a perspectiva de a União Europeia (EU) reconquistar seu "momentum" em termos de integração econômica e imagem? Há outro caminho de saída da crise diferente de um prolongado regime de austeridade? A forte onda esquerdista das recentes eleições na Grã--Bretanha, na França e na Grécia foi vista como sinal de uma oposição do sentimento popular contra a quebra da rede de seguridade social e das despesas públicas em geral como solução para os problemas orçamentários, mas quanto isso pode se traduzir em mudança nas posições seguidas pela União Europeia e pelo Banco Central Europeu? Ou será que a UE está dirigindo-se sem esperança para uma fratura não apenas da Zona do Euro, mas também de seus outros instrumentos de integração econômica? O crescimento de forças nacionalistas de direita na Hungria, na França e, em menor intensidade, também na Grécia são indicativo nessa direção. Antes de tratar da questão central, é necessário começar por algumas questões fundamentais sobre o euro como sistema monetário e seu lugar na economia mundial. Ao final, algumas conclusões são tiradas da presente crise do euro em relação ao estado da teoria econômica em geral, conclusões que podem ser relevantes para o debate entre economistas no Hemisfério Sul. Crise financeira; integração econômica; teoria econômica. * Artigo recebido em maio 2012 e aceito para publicação em jul. 2012.

La economía venezolana ha experimentado cambios notables en las últimas dos décadas, transformándose en la economía más inflacionaria del mundo. Producto de un ya largo periodo hiperinflacionario, la moneda nacional ha perdido sus tradicionales funciones, siendo sustituida por otras monedas foráneas (dólar norteamericano, euro, peso colombiano, real brasileño) y metales preciosos (oro), dando lugar a lo que se conoce en la literatura como “dolarización”. En esta nota se abordan las implicaciones macroeconómicas sobre la política económica de la “dolarización” y las condiciones y posibilidades de adelantar un proceso de “desdolarización”, en el contexto de una economía petrolera, como es el caso de Venezuela.

Cette thèse tire les enseignements de la zone Euro qui représente la phase la plus avancée de l’intégration économique au sein de l’Union Européenne. Cependant, force est de constater que la zone euro affiche des lacunes en termes de mécanismes d’ajustement alternatifs. Ainsi malgré les avancées considérables, cette intégration économique et institutionnelle semble insuffisante pour absorber les chocs asymétriques sur les États. Nous avons utilisé diverses approches (baromètres de convergence, classification par arbre de décision et modèle de Merton) pour évaluer l’efficacité des politiques économiques au sein de l’UEMOA. Nous avons étudié, à partir de données empiriques allant de 1994 à 2015, l’hétérogénéité des principaux agrégats macroéconomiques entre les pays de la zone et leurs évolutions dans le temps. Contrairement aux attentes, des différences existent encore entre les pays. Selon l’objectif de politique macroéconomique mesuré (croissance économique, inflation, chômage), no...

USA mortage crisis in 2007-2009, before financial sector, private sector and then spread rapidly. USA economy is faced with a serious problem of unemployment and recession. This economic crisis in USA, particularly in advanced economies of the world through strong financial relationships (especially EU countries) spread. Increased uncertainty and loss of confidence impeded the functioning of credit mechanism, limiting the possibilities of this situation real sector borrowing has led to a significant increase in borrowing costs. At European Debt Crisis in Greece, Ireland, Spain, Italy and Portugal, EU countries affected by crisis in developing countries, such as Turkey. European Debt Crisis, EU member states are due to different reasons in each country viewed crisis. 1 Bu çalıĢma yazarların " Debt Crisis and Seeking Solution in Europe" adlı bildiri çalıĢmasının geniĢletilmiĢ halidir. Bu bildiri ISSD 2012,

European Monetary Union (EMU) and its enlargement to prospective members in central and eastern Europe is a politically highly desired process, given that everything works out smoothly. The future eurozone will show a much higher degree of heterogeneity than ...

We examine whether the introduction of the euro had a significant impact on the synchronization of business cycles among members of Economic and Monetary Union (EMU). Empirical evidence on this relationship is rare so far and suffers from methodical weaknesses, such as the absence of time variability, which is crucial for addressing this issue. Using a synchronization index that is constructed on a year-by-year basis (1993-2011), we uncover a strong and robust empirical finding: the adoption of the euro has significantly increased the correlation of member countries' business cycles above and beyond the effect of higher trade integration. Thus, our results substantially strengthen the conclusion by Frankel and Rose (1998), i.e. a country is more likely to satisfy the criteria for entry into a currency union ex post rather than ex ante. Remarkably, however, this reasoning is even verified when controlling for the effect of increased trade linkages implied by entering a currency union.

Ministres en tant qu'instance de décision. L'étude confiée à la FERDI a été précédée d'une première étude documentaire présentée aux Ministres des Finances de la Zone Franc lors de leur réunion du 3 octobre 2014 à Paris. Rapport Ferdi, juillet 2015  Samuel Guérineau, Sylviane Guillaumont Jeanneney et Florian Léon >> Viabilité budgétaire et renforcement du dispositif de surveillance multilatérale au sein de la CEMAC Sommaire TABLE DES TABLEAUX, GRAPHIQUES, ENCADRÉS ET ANNEXES RESUME EXECUTIF Partie I : La réforme des critères de la surveillance multilatérale Partie 2 : La réforme du dispositif institutionnel LISTE DES ACRONYMES UTILISES INTRODUCTION a) Un processus ancien b) Les acquis de la surveillance multilatérale c) L'opportunité de la réforme de la surveillance multulatérale PARTIE I : LA RÉFORME DES CRITÈRES DE LA SURVEILLANCE MULTILATÉRALE 1. Les objectifs de la surveillance multilatérale a) Les objectifs à court terme : coordination des politique monétaire et budgétaire et contra-cyclicité b) Les objectifs à long terme : financement des investissements et soutenabilité des politiques budgétaires 2. Les difficultés d'une surveillance commune appliquée à des Etats hétérogènes a) L'hétérogénéité des situations macroéconomiques b) L'hétérogénéité des ressources pétrolières c) L'hétérogénéité des situations d'endettement 3. Diagnostic des critères et des indicateurs actuels a) Les soldes budgétaires b) Les critères d'endettement c) L'inflation d) Les indicateurs de surveillance e) Le pilotage global de la convergence 4. Les propositions de réforme a) La structure globale des indicateurs b) Le critère de solde budgétaire c) Les critères de dette d) L'inflation e) Les indicateurs de surveillance f) Le pilotage global de la convergence Conclusion de la partie 1

The authors would like to thank Alessandro Liscai for useful comments. A shorter version of this paper was published in VoxEU (Buti and Messori 2022). Views expressed in this publication reflect the opinion of individual authors and not those of the European University Institute. The EU's domestic and international agendas are usually discussed in different fora and follow separate tracks. Given the fallout from the Covid crisis and the dramatic consequences of the Russian invasion of Ukraine, this paper argues that these agendas should eventually merge. A central fiscal capacity is a key element for reconciling the EU's domestic and international goals. Domestically, it would help to achieve a balanced policy mix and ensure an adequate supply of European public goods, and globally it would give credibility to the geo-economic role of the EU.

DÉDICACES Au Nom D'Allah, le tout Miséricordieux, Le très miséricordieux Ce travail, fruit de durs labeurs est dédié à ma famille au sens africain du terme. À La mémoire de mon défaut Père, DEMBA DIOUM qui, de son vivant, n'a cessé d'inculquer en moi l'art de bien faire et celui de ne jamais laisser tomber devant une difficulté. Je lui dois cette réussite. Que DIEU l'accueille au paradis! Amen !! Ma mère, FATOU SARR SOW, pour les sacrifices consentis à notre éducation. Aucun qualificatif n'est suffisant pour te témoigner tout ce qu'on doit. Nous te disons tout simplement merci et que DIEU te garde encore longtemps parmi nous. Mon époux, Yely WAGNE, pour son amour, ses encouragements, sa compréhension, ses conseils précieux et surtout son soutien discret et essentiel. Mes frères et soeurs, pour tout le soutien moral et l'amour qu'ils me portent.

L’objectif de la présente étude est d’analyser les effets de l’inclusion financière (IF) sur l’efficacité de la politique monétaire dans l’espace UEMOA. Pour ce faire, nous avons utilisé des données de l’ensemble des huit (8) pays de l’UEMOA sur la période 2007-2020. Les résultats des estimations issues de la méthode des moindres carrés généralisés (MCG) ont révélé que l’inclusion financière dans sa globalité (indice synthétique et les dimensions accès et utilisation) influence négativement et significativement le taux d’inflation utilisé comme proxy de l’efficacité de la politique monétaire. Autrement dit, l’inclusion financière améliore l’efficacité de la politique monétaire dans l’UEMOA. De façon spécifique, nos résultats soutiennent que le taux global de pénétration démographique des services financiers (SF), le taux global de pénétration géographique des SF et le taux global d’utilisation des SF sont les principales variables susceptibles de favoriser l’effet de l’inclusion financière sur l’efficacité de la politique monétaire. Toutefois, l’effet indirect demeure marginal sur la période de l’étude. Par conséquent, les initiatives des autorités monétaires en faveur de l’inclusion financière doivent être plus orientées vers la promotion des innovations financières, adaptées aux besoins des agents économiques et susceptibles de faciliter la proximité des SF avec les populations, tout en limitant les coûts d’implantation et de gestion de succursales bancaires.

L’objectif de la présente étude est d’analyser les effets de l’inclusion financière (IF) sur l’efficacité de la politique monétaire dans l’espace UEMOA. Pour ce faire, nous avons utilisé des données de l’ensemble des huit (8) pays de l’UEMOA et sur la période 2007-2020. Les résultats des estimations issues de la méthode des moindres carrés généralisée (MCG) ont révélé que l’inclusion financière dans sa globalité (indice synthétique et les dimensions accès et utilisation) influence négativement et significativement le taux d’inflation utilisé comme proxy de l’efficacité de la politique monétaire. Autrement dit, l’inclusion financière améliore l’efficacité de la politique monétaire dans l’UEMOA. De façon spécifique, nos résultats soutiennent que le taux global de pénétration démographique des services financiers (SF), le taux global de pénétration géographique des SF et le taux global d’utilisation des SF sont les principales variables susceptibles de favoriser l’effet de l’inclusion financière sur l’efficacité de la politique monétaire. Toutefois, l’effet indirect demeure marginal sur la période de l’étude. Par conséquent, les initiatives des autorités monétaires en faveur de l’inclusion financière doivent être plus orientées vers la promotion des innovations financières, adaptées aux besoins des agents économiques et susceptibles de faciliter la proximité des SF avec les populations, tout en limitant les coûts d’implantation et de gestion de succursales bancaires.
Classification JEL : C23, E52, E58, G21
Mots-clés : Inclusion financière, efficacité de la politique monétaire, UEMOA, MCG.

This study examines the effect of independent exchange rate policy, relative to other determinants, on global export performance of WAMZ countries. The regression results show that exports originating from the Zone to the rest of the world are influenced positively by domestic output, export prices and exchange rate devaluations, but negatively by import price and economic performance of the major global trading partner, proxied by the US GDP. This result is not universal as the Gambia, Ghana and Guinea total exports functions show that exchange rate policy penalized exports contrary to the Nigerian case in which the coefficient estimate is significant and positive. The study infers that these results are consistent with theoretical expectation given the ironical divergence in export basket. Although they are all primary commodity exporters, Nigeria's exports is mainly crude oil, and a priori expectation is that rapid economic growth or booms in the US should lead to increased demand for energy (healthy competitions). In conclusion, the study infers that since independent flexible exchange rate policy makes no difference to the Zonal export performance ex ante, but have great potential for global exports collectively, they could explore an OCA to enhance both intra-and global interregional export trade.

The present article aims to expose current trends in fiscal integration in the EU. Its milestones are brought forward, with particular attention being paid to the “NextGenerationEU” recovery plan, the latter constituting Brussels’ key response to the socio-economic crisis caused by the COVID-19 pandemic.
The article evaluates whether this program is going to remain a temporary phenomenon and to what extent it can define the “new normal” for the Economic and Monetary Union. Due to the Ukrainian crisis, the suggestions are spelled out more insistently to provide Brussels with “fiscal capacity” or permanent fiscal mechanisms that could repel emerging challenges and threats. The question that is considered here is whether we can expect such perpetual tools to become future elements of a full-scale fiscal union, bringing the euro area closer to the contours of an optimum currency area.
The influence of European institutions as initiators of the integration process and the involvement of non-governmental players in it have received wider coverage in the specialized literature. Thus, in this case the role played in the process of fiscal integration by national governments is explored in more detail. For this purpose, the theory of multilevel governance and, in particular, its “dynamic” version are applied. It proves useful for identifying cases and ways in which governments can maintain control over decisions made within the integration system. The analysis confirmed that the Union has no plans to increase the issuance
of the EU debt in order to replace national borrowing, or to transfer taxes from the national to the supranational level.
It can be expected that in the future more active EU borrowing in financial markets will be accompanied by the measure of institutional flexibility which has now been achieved due to an intergovernmental compromise. At the same time temporary tools like NGEU and SURE are unlikely
to lead to the fiscal union being completely federalized.

Le evoluzioni recenti della situazione monetaria in Africa dell’Ovest, in particolare la trasformazione per l’area del franco CFA e il progetto di costruzione di una moneta unica per la CEDEAO/ECOWAS, impongono una revisione sistematica delle ipotesi che sottostanno alla costituzione di unioni monetarie. L’articolo fornisce una rassegna critica dei fondamenti teorici tradizionali delle aree monetarie ottimali (AMO) e dei loro successivi emendamenti, alla luce dei problemi emersi nelle principali unioni monetarie. Su specifici punti viene effettuata una comparazione fra eurozona e zona CFA. Successivamente l’articolo indaga le caratteristiche specifiche dell’area monetaria interessata dal progetto di riforma, e infine indica le principali linee lungo le quali potrebbe evolvere il progetto di una moneta comune all’insieme degli stati che compongono attualmente la CEDEAO/ECOWAS, individuando quattro possibili percorsi alternativi. Recent developments in the monetary situation in West A...

L'objectif de cet article est d'analyser les effets de la politique budgétaire sur la synchronisation des cycles de pauvreté dans la CEMAC durant la période 1980 à 2020. Le filtre de Hodrick & Prescott (1980) a été utilisé pour extraire la composante cyclique de la pauvreté dans ces pays. Après cela, le modèle dynamique à composante inobservable de Stock & Watson (1998) nous a permis de montrer l'existence d'un facteur commun entre les composantes cycliques de la pauvreté dans cette zone. Ensuite, les équations simultanées estimées à partir des triples moindres carrés ont été utilisées pour analyser les effets de la politique budgétaire sur la synchronisation des composantes cycliques de la pauvreté. Les résultats révèlent que les politiques budgétaires de ces pays réduisent la synchronisation des cycles de pauvreté. Ces résultats ont donné lieu à deux implications de politique économique. La première est que, la zone CEMAC doit intégrer la synchronisation des cycles de pauvreté parmi ses objectifs afin de faciliter la mise en place d'une politique régionale de lutte contre la pauvreté. La deuxième est que, chaque pays membres doit s'efforcer à participer au suivi et même à l'orientation de la politique budgétaire de chaque Etat membre.

The CFA franc area is one of the oldest currency unions, but it has come under intense criticism recently for failing to promote economic growth and income convergence between member states. This paper examines the growth experience of the 14 member countries relative to a common benchmark over the period 1960-2011. In particular, we use a combination of parametric and non-parametric methods to study convergence patterns as well as growth dynamics and to identify the factors responsible for changes in relative per-capita income. The results indicate divergence tendencies that result in a bimodal distribution in the long run. The sharp devaluation of the CFA franc in 1994 increases intradistributional mobility which is directed towards lower income levels. The regression analysis suggests that openness, FDI, and financial development have a positive and robust effect on convergence in the currency union.

El objetivo de este trabajo es analizar los movimientos de los flujos financieros internacionales de capital en los distintos países, sobre todo en América Latina y principalmente se analiza el caso de los efectos de los flujos financieros en la economía venezolana, tomando en cuenta el marco de integración que se vive en la actualidad, a nivel mundial y latinoamericano. Se realiza una investigación documental, donde se destacan los principales tratados y acuerdos internacionales de Venezuela con países de los diferentes continentes, se hace referencia al plan estratégico Simón Bolívar como base de la política exterior comercial del país. Se llega a las conclusiones de que se deben revisar las medidas para la regulación y tomar en cuenta el caso de otros países, como por ejemplo Chile, ya que un proceso similar adaptado a las situaciones particulares y actuales, pudiese evitar los impactos negativos de la alta volatilidad de los flujos, según sean de corto o largo plazo. Asimismo, se define la importancia de los acuerdos que se han suscrito con los otros países, fomentando la diversificación de las relaciones comerciales multipolares, como factor de apoyo y cooperación, resaltando el papel protagónico de Venezuela dentro de los organismos de integración, de la misma manera su crecimiento en los escenarios internacionales. La metodología para el presente artículo estuvo enfocada en una revisión bibliográfica, fundamentada por los enfoques de

This article presents a perspective on the driving force between economic and political judgement in the formation of a single currency union. West African rulers have long desired to form a single currency union but have for reasons of political instability within the region shied away from making this happen. In recent years however, the call for single currency in the region has indeed heightened as a result of indications of success within the Euro zone. This article critically reviews theoretical perspectives forming the macroeconomic guidelines for the successful implementation of single currency unions as a framework for the benefits for the strength of political will in the formation of a single currency union.

The recent financial crisis unveiled the major deficiencies and weaknesses of the Eurozone structure. However, almost 10 years after the beginning of the crisis, the Eurozone is still dealing with its effects. E-Commerce, as an innovative way to do business, has been affected negatively since it is based mainly on credit. The article discusses some of the reasons of the global crises since the 1980's and focuses on the role of the Credit Rating Agencies ("CRAs") during the recent financial crisis. It presents the methodologies that are used in order to assess country risk, the relevant variables used in their evaluations, the problems they face and suggests possible ways to improve the process at a European level. At the same time, it discusses how the low country grade given by the CRAs redirects business activilies in countries with higher grades. The article is organized in six sections as follows: the concept of country risk, platforms for assessing country risk, the determinants of country risk, the reasons behind the recent financial crises, the effect of a low grade to e-commerce and the role of CRAs in the latest financial crisis.

The main aim of this article is to analyse the theoretical background regarding monetary policy, money and capital markets with a reference to the Greek economy. From an international point of view the recent crisis has been affected by the incompleted financial market, problems of instability and political failure. The structure of Eurozone was another weak link in the establishment of an effective economic environment able to survive during the recent financial crisis however most of the concequences have affected the weak economies of the region. In fact the Hellenic economy with the structural inequilities in the labor, money and capital markets has been influenced hardly because the Greek government failed to take measures to manage the crisis. The Internationaal Financial Non-System with the trilemma problem in the design of a strong monetary policy can be attributed to the Hellenic crisis in a specific way as it is described in the article.

On 31 August 2016, a scientific conference entitled "Implementation of the parallel local currency in Otwock District" was held in Otwock near Warsaw. The main topic of discussion during this Conference was the methodological assumptions of various concepts and formulas for the implementation of the parallel local currency in local government units applicable in the Otwock District. After several years of implementation of this type of parallel currency there should be positive trends confirming the acceleration of growth of the local economy, including improvement of the labor market situation and increase of tax revenues of the budget of the Otwock District, which will translate into increased investment in local infrastructure and improvement of quality of provided public services. Increased expenditure on education and public sector institutions' offerings.

The paper surveys the development of the Optimal Currency Area theory and the Economic and Monetary Union. After closely examining how Robert Mundell arrived at the former theoretical framework and its further elaboration by several economists, the paper draws the attempts at European economic and monetary unification. Based on the report One Market, One Money (1990), the author concludes that the economists of the European Commission did not follow the OCA theory, but used several contemporary monetary and macroeconomic findings to construct the theoretical framework behind the EMU.

INFLATION 2022 - CIRCUMSTANCES, CHALLENGES, IMPACT - 9th annual Monetary and Economic Scientific Conference, UNWE Monetary Research Center Conference Papers  ISSN 2534-9600

La presente investigación tiene como objetivo identificar y analizar algunos de los factores que influyen sobre la atracción de inversión extranjera directa (ied) de los países que conforman la Cuenca del Pacífico, para ello se hizo uso de un modelo econométrico de datos de panel, que comprende veintiuna economías y un periodo de estudio de 1989 a 2012. Los resultados muestran que la demanda económica incide positivamente sobre la ied, mientras que los costos de producción influyen de manera negativa; el nivel educativo tiene una relación directa, así como la fuerza laboral. Finalmente, la corrupción muestra una relación inversa pero carece de nivel de confianza. Se concluye que la ied busca localizarse, generalmente, en los países donde existe mayor demanda económica, aunque los países con salarios más bajos también son atractivos. Finalmente, la corrupción no es un factor que influya de manera Artículo recibido el 21 de septiembre de 2015 y dictaminado el 16 de noviembre de 2015.

Dans cet article nous étudions les processus de convergence nominale, réelle et structurelle des pays de la CEDEAO. Une méthode d'analyse en termes de cluster (CAH et K-means) a été utilisée pour évaluer le processus de convergence dans sa globalité, et faire sortir les similitudes ou les dissemblances entre les pays relativement à un ensemble de critères. Nos résultats montrent une hétérogénéité des comportements des pays dans le processus de convergence macroéconomique. Cela est dû à des différences structurelles considérables entre les économies des pays d'Afrique de l'Ouest (UEMOA et ZMAO).

, fifteen independent nation-states of Europe are set to relinquish their national currencies in favor of a single European monetary unit, called the euro. While the origins of the European Union (EU) (formerly referred to as the European Community) date back to the Marshall Plan, the inception of the euro occurred in February of 1992 with the passage of the Treaty on European Union, or Maastricht Treaty} To economists, the prospect of a European Monetary Union (EMU) is nothing short of remarkable. The notion that fifteen independent nation-states of Europe are about to (willingly!) dissolve their national currencies and adopt a single monetary unit of exchange is difficult for most of us to fathom. But, while economists are obsessing over such matters for obvious reasons, why anyone else, particularly Americans, should care about the EMU is not immediately clear. Nonetheless, the answer is simple. The European Union overpowers the US in both production and population, hence if the EMU succeeds, the increased competitiveness offered by a single European currency may threaten the US's dominance as a world economic power. Should the EMU fail-data on each of the 15 member states suggest that the transition to a single currency will be difficult for some and nearly impossible for others-the effects on European and American economies could be destabilizing. (Continued on p. 2) ♦The author thanks Evert Van der Sluis for reviewing and commenting on the SDSU Economics Pamphlet #98-1 from which this paper is drawn. In addition, many thanks are extended to the Money and Batiking students at SDSU, by whose class project this paper was inspired.

IZTAPALAPA REVISTA DE CIENCIAS SOCIALES Y HUMANIDADES NÚM. 70 • AÑO 32 • ENERO-JUNIO DE 2011 • PP. 213-216 FECHA DE RECEPCIÓN 22/05/11, FECHA DE ACEPTACIÓN 20/05/11 IZTAPALAPA Agua sobre lajas Desarrol lo y transformación: opciones para América Latina me parece un libro muy denso,

Eight years have passed since the publication of this Japanese edition, and the economic and social situation in Japan and the world has changed considerably. Such changes are still driving, not reversing, the trends of internalization of the market and globalization described above and seem to reinforce the validity of our discussion here. Besides, in the midst of these changes, community currencies have begun to offer the new possibility one again. Let's confirm these points in this final chapter.